A estimação do custo de capital na tomada de decisão de Investimento

Abstract

Este estudo tem como objectivo de avaliar a extensão e profundidade com que os conceitos teóricos associados ao cálculo do custo do capital, para efeitos de avaliação de investimentos em activos reais, são aplicados nas médias e grandes empresas portuguesas. Elaborou-se um inquérito dirigido aos Administradores ou Directores Financeiros das maiores empresas portuguesas do ano 2013 aferidas pelo volume de negócios, tendo recebido 88 respostas num universo de 1000. Concluiu-se que a maioria das empresas inquiridas interpreta bem o conceito de custo de capital (como custo de oportunidade). A aplicação do conceito de custo de capital na avaliação de novos projectos de investimento é alta (76%) e cerca de 24% não diferenciavam a taxa de desconto utilizada nos seus projectos da taxa de desconto da empresa. Apenas um quarto dos inquiridos utilizavam a target structure das fontes de financiamento no cálculo do custo médio ponderado do capital. Verificou-se que mais de dois terços das empresas utilizam a taxa de juro contratual, ainda que periodicamente ajustada a um indexante de mercado.